Federal Rezerv Yönetim Kurulu Başkanı Jerome Powell, 14 Haziran 2023’te Washington, DC’deki Federal Rezerv’de Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının ardından düzenlediği basın toplantısında konuştuktan sonra ayrılıyor.
Mandel Ngan | AFP | Getty Resimleri
Federal Rezerv, enflasyonu durdurmak için faiz oranlarını artırmayı planlıyor, bu da önümüzdeki aylarda kurumsal temerrüt oranlarında bir artışın muhtemel olduğu anlamına geliyor.
Şirket temerrüt oranı Mayıs ayında yükseldi, bu, ABD şirketlerinin borçları yeniden finanse etmeyi daha pahalı hale getiren yüksek faiz oranlarıyla ve belirsiz bir ekonomik görünümle boğuştuklarının bir işareti.
Moody’s Investors Service’e göre, bu yıl şimdiye kadar ABD’de 41 ve Kanada’da bir temerrüt meydana geldi; bu, küresel olarak herhangi bir bölgede en fazla ve 2022’de aynı dönemin iki katından fazla.
Bu haftanın başlarında, Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyonun düşürülmesinde daha fazla ilerleme kaydedilene kadar, daha yavaş da olsa, bu yıl daha fazla faiz artışı beklendiğini söyledi.
Bankacılar ve analistler, yüksek faiz oranlarının sıkıntının en büyük suçlusu olduğunu söylüyor. Ya daha fazla likiditeye ihtiyaç duyan ya da zaten yeniden finanse edilmesi gereken ağır borç yükü olan şirketler, yeni borç almanın yüksek maliyetiyle karşı karşıyadır.
Seçenekler genellikle, bir şirketin borcunu başka bir borç türüyle değiştirdiği veya borcu geri satın aldığı sıkıntılı borsaları içerir. Veya, zor durumlarda, mahkemede veya mahkeme dışında bir yeniden yapılanma gerçekleşebilir.
Yeniden yapılandırma ve danışmanlık firması M3 Partners’ın kurucu ortağı Mohsin Meghji, “Sermaye artık çok daha pahalı” dedi. “Borç maliyetine bakın. Son 15 yılda ortalama olarak herhangi bir noktada %4 ila %6 arasında borç finansmanı alabilirsiniz. Şimdi bu borç maliyeti %9 ila %13’e çıktı.”
Meghji, firmasının özellikle dördüncü çeyrekten bu yana çok sayıda sektörde meşgul olduğunu da sözlerine ekledi. Son zamanlarda en sorunlu şirketler etkilenmiş olsa da, finansal istikrarı daha yüksek olan şirketlerin yüksek faiz oranları nedeniyle yeniden finansman sorunları yaşamasını bekliyor.
S&P Global Market Intelligence’a göre, 22 Haziran’a kadar 324 iflas başvurusu yapıldı ve bu rakam 2022’deki toplam 374’ün çok gerisinde değil. Bu yılın Nisan ayına kadar 230’dan fazla iflas başvurusu yapıldı ve bu, 2010’dan bu yana o dönemdeki en yüksek oran.
24 Nisan 2023 Pazartesi günü San Francisco, California, ABD’de kapalı bir Bed Bath & Beyond mağazası.
David Paul Morris | Bloomberg | Getty Resimleri
Acil tıbbi hizmetler sağlayıcısı olan Envision Healthcare, Mayıs ayındaki en büyük temerrüt oldu. Moody’s’e göre, iflas başvurusunda bulunduğunda 7 milyar dolardan fazla borcu vardı.
Ev güvenliği ve alarm şirketi Monitronics International, bölgesel finans kurumu Silicon Valley Bank, perakende zinciri Yatak Banyosu ve Ötesi ve bölgesel spor ağı sahibi Diamond Sports da S&P Global Market Intelligence’a göre bu yıl şimdiye kadarki en büyük iflas başvuruları arasında yer alıyor.
Yatırım bankası Solomon Partners’ta sermaye dönüşümü ve borç danışmanlığı eş başkanı Tero Jänne, çoğu durumda, bu temerrütlerin yapım aşamasında olan çeyrek aylar olmasa da aylar olduğunu söyledi.
Jänne, “Varsayılan oran, gecikmeli bir sıkıntı göstergesidir” dedi. “Çoğu zaman bu temerrütler, bilançoyu ele almak için bir dizi girişim geçene kadar gerçekleşmez ve bir iflasa kadar büyük D temerrüdünün devreye girdiğini görmezsiniz.”
Moody’s, küresel temerrüt oranının yıl sonunda %4,6’ya çıkarak uzun vadeli ortalama olan %4,1’in üzerine çıkmasını bekliyor. Bu oranın, gevşemeye başlamadan önce Nisan 2024’e kadar %5’e çıkması bekleniyor.
Solomon Partners’ta sermaye dönüşümü ve borç danışmanlığı eş başkanı olan Mark Hootnick, daha fazla temerrüde düşüleceğine bahse girmenin güvenli olduğunu söyledi. Şimdiye kadar, “İnanılmaz derecede gevşek bir kredi ortamındaydık, açıkçası, borç piyasalarından yararlanmaması gereken şirketler bunu sınırlama olmaksızın yapabildiler.”
Muhtemel olarak çeşitli sektörlerde temerrütlerin meydana gelmesinin nedeni budur. Sektöre özgü bazı nedenler de vardı.
Moody’s Başkan Yardımcısı ve Kıdemli Kredi Sorumlusu Sharon Ou, “Belirli bir sektörde pek çok temerrüde sahip değil,” dedi. “Bunun yerine, farklı sektörlerde çok sayıda temerrüt var. Kaldıraç ve likiditeye bağlı.”
Büyük borç yüklerine ek olarak, Envision, pandemiden kaynaklanan sağlık sorunları nedeniyle devrildi, Bed Bath & Beyond, geniş bir mağaza ayak izine sahip olmaktan zarar gördü ve birçok müşteri çevrimiçi alışverişi tercih etti ve Diamond Sports, düşen tüketici sayısındaki artıştan zarar gördü. kablo TV paketleri.
Ou, “Şu anda şirketlerin karşı karşıya olduğu, zayıflayan ekonomik büyüme, yüksek faiz oranları ve yüksek enflasyon gibi riskleri hepimiz biliyoruz” dedi. “İnsanlar harcamaları kısırsa, dayanıklı tüketim malları gibi döngüsel sektörler etkilenecek.”
